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2018年報點評:營收穩健增長,盈利能力向好 _ 研究報告正文 _ 騰訊分分彩玩法中心 _ 騰訊分分彩微信群網

腾讯分分彩www.insurprovidersnow.com 2019年03月14日 00:00 騰訊分分彩微信群騰訊分分彩走勢圖 陳博 查看PDF原文

上海家化(600315)

【投資要點】

腾讯分分彩上海家化發布2018年年度報告。報告期內,公司實現營業收入71.38億元,同比增長10.01%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5.40億元,同比增長38.63%。公司2018Q4實現營業收入17.18億元,同比增長11.66%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.87億元,同比增長42.15%。

個人護理版塊引領營收增長,家居護理產品銷售增速最高。公司產品主要分為“美容護膚”、“個人護理”和“家居護理”三大類,其中以“家安”品牌為主的家居護理品類占營收比重較小,僅為3。3%左右,但2018年營收增幅最大,達41。18%。而占營收比重63。7%的個人護理產品主要包括“六神”、“湯美星”等品牌,同比增幅在12%左右。作為公司的主力品牌之一的“六神”2018年大力推進年輕化戰略,知名度和市占率進一步提升,在花露水品類中處于絕對領導地位,市占率達74。8%,同比增加0。2個百分點,而在沐浴露和香皂品類中,“六神”也都是市占率居前的國貨品牌。“湯美星”為公司2017年新收購的嬰兒哺喂品牌,2018年與公司旗下嬰兒護膚品“啟初”在母嬰渠道中相互引流取得較快增長,營收增加約13%,凈利潤翻一倍,大幅超過收購時的業績承諾。公司的“美容護膚”版塊中的主力品牌“佰草集”受二季度渠道調整影響,增速相對放緩。

毛利率小幅下滑,但期間費用率降幅更大,凈利率有所提升。毛利率下滑一方面是由于報告期內原材料成本有所上升,另一方面來自公司產品銷售結構的調整。公司美容護膚類產品毛利率最高,在70%以上,個護和家居護理毛利率相對較低,但由于營收占比有所提升,因此總體毛利率小幅下滑,相對于上年同期減少2.11個百分點。三費方面,公司整體費控良好,銷售費用中占比最高的營銷類費用僅增加3%,也說明公司的營銷效率有所改善。管理費用中占比較高的工資福利類費用僅增加2%,辦公費下降12%,反映了人效的提高。財務費用率有所增加,一方面由于收購CaymanA2股權使得騰訊分分彩計劃存款減少,利息收入減少,一方面由于CaymanA2新增貸款使得利息支出增加,總體上三費費率減少2.51個百分點,凈利率增加1.56個百分點。

公司堅持十六字經營方針,在研發、渠道供應方面均有進步。公司穩步推進“研發先行、品牌驅動、渠道創新、供應保障”的十六字經營方針,在研發方面,2018年公司開展39項研究項目,研究技術已申請專利52項,總研發費用同比增長4.1%。渠道方面,公司繼續推進全渠道銷售模式,線上銷售占比進一步提高至22.5%。供應方面,公司新工廠建設投產,新工廠的產能和智能制造水平相較于老廠有較大幅度的提升,為公司生產效率的提升和產品線的豐富打下堅實基礎。

【投資建議】

營收方面,公司旗下“六神”、“美加凈”等品牌在花露水、手霜等領域均處于強勢領導地位,未來通過繼續年輕化營銷,營收有望穩步提升,而后發品牌“玉澤”、“啟初”等滿足細分需求,通過口碑營銷進一步建立品牌認知度,有望維持較高增速。佰草集、湯美星等順應高端化趨勢,通過單品牌店優化服務,通過母嬰渠道相互引流,未來也有很大想象空間。而利潤方面,新廠投產不僅能提高生產效率,降低成本,也能夠提升運營管理的數字化、信息化程度,節省相關人力、運營費用。

預計公司18/19/20年營收為80。35/89。89/99。81億元,歸母凈利潤6。81/7。74/8。69億元,EPS1。01/1。15/1。30元,對應PE31。96/28。13/25。03倍,給予“增持”評級。

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上海家化基本面騰訊分分彩玩法
  • 總股本 6.71億股
  • 流通股 6.71億股
  • 每股收益 0.81元
  • 每股未分配利潤 5.65元
  • 每股凈資產 8.66元
  • 凈資產收益率 9.68%
  • 凈利潤 54038.00萬
  • 凈利潤增長率 38.63%
上海家化投資評級
一月內整體評級
三月內整體評級
統計時段 買入 增持 中性 減持 賣出 合計
一個月內71000017
三個月內71000017
半年內81100019
一年內111220025
上海家化盈利預測
指標 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.58 0.81 0.98 1.20
凈利潤(億元) 3.90 5.40 6.57 8.08
名稱 漲跌幅 研報數 機構投資評級(近六個月)
買入 增持 中性 減持 賣出
金牛化工 10.06% 0 0 0 0 0 0
新開源 10.01% 0 0 0 0 0 0
云南能投 10.00% 1 0 1 0 0 0
誠志股份 10。00% 2 0 2 0 0 0
浙江龍盛 9。98% 18 11 7 0 0 0
閏土股份 9.97% 9 4 5 0 0 0
七彩化學 8.10% 0 0 0 0 0 0
多氟多 7.21% 4 3 1 0 0 0
紅墻股份 7。14% 0 0 0 0 0 0
吉華集團 5.24% 1 0 1 0 0 0
百傲化學 4.97% 3 1 2 0 0 0
珀萊雅 4.80% 16 12 4 0 0 0
ST云維 4.71% 0 0 0 0 0 0
天賜材料 4.57% 9 7 2 0 0 0
*ST南風 4.49% 0 0 0 0 0 0
機構一致看多個股
名稱 研報 看多家數 最高
目標價
最低
目標價
現價
深南電路詳細44121.0363.51119.90
中國國旅詳細4186.8849.5664.25
伊利股份詳細3926.0421.0027.92
中信騰訊分分彩走勢圖詳細3824.6215.9624.80
寧德時代詳細3691.4662.7886.58
上汽集團詳細3432.9723.2426.24
雙匯發展詳細3326.1221.9025.78
用友網絡詳細3327.7721.0735.03
當升科技詳細3231.5021.4330.12
招商蛇口詳細3122.3616.6422.62
先導智能詳細3135.0324.5737.64
北方華創詳細3072.2237.6371.36
華魯恒升詳細3024.7212.1515.05
貴州茅臺詳細29777.13549.30794.00
衛星石化詳細2713.559.6814.19

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